OpenAI-Aktien existieren noch nicht. Aber das hat die Menschen nicht davon abgehalten, danach zu suchen, darüber zu spekulieren und herauszufinden, wie sie in das Unternehmen hinter ChatGPT investieren können.
Hier ist alles, was Sie über die finanzielle Situation von OpenAI, die Frage des Börsengangs und wie Sie tatsächlich Zugang zum Unternehmen erhalten, wissen müssen.
Warum Sie keine OpenAI-Aktien kaufen können
OpenAI ist ein privates Unternehmen. Es ist an keiner Börse gelistet. Sie können keine Anteile an OpenAI über Ihr Broker-Konto kaufen, egal was manche dubiosen Webseiten Ihnen sagen mögen.
Das Unternehmen hat über 20 Milliarden Dollar an Finanzierung von Investoren wie Microsoft, Thrive Capital, Khosla Ventures und anderen gesammelt. Die aktuelle Bewertung soll über 150 Milliarden Dollar liegen, was es zu einem der wertvollsten privaten Unternehmen der Welt macht.
Aber privat bedeutet privat. Die Anteile werden von Mitarbeitern, Gründern und institutionellen Investoren gehalten. Reguläre Privatanleger haben keinen Zugang.
Die Börsengangsfrage
Wird OpenAI an die Börse gehen? Fast sicher irgendwann. Die Frage ist wann und wie.
Das Argument für einen baldigen Börsengang: OpenAI benötigt enorme Geldsummen, um seine KI-Forschung und Infrastruktur zu finanzieren. Berichten zufolge verbrennt das Unternehmen jährlich Milliarden von Dollar allein für Computerkosten. Der Börsengang würde den Zugang zu einem viel größeren Kapitalpool ermöglichen und den frühen Investoren und Mitarbeitern Liquidität bieten.
Das Argument gegen einen baldigen Börsengang: Die Unternehmensstruktur von OpenAI ist kompliziert. Es begann als gemeinnützige Organisation, dann wurde eine „gedeckelte Gewinn“-Tochtergesellschaft gegründet, und es wird umstrukturiert, um ein traditionelleres gewinnorientiertes Unternehmen zu werden. Diese Übergangsphase muss abgeschlossen sein, bevor ein Börsengang sinnvoll ist. Es gibt auch rechtliche und Governance-Fragen, die geklärt werden müssen.
Der wahrscheinlichste Zeitrahmen: Die meisten Analysten erwarten einen OpenAI-Börsengang irgendwann im Jahr 2026 oder 2027. Das Unternehmen hat Schritte unternommen, die mit der Vorbereitung auf einen Börsengang übereinstimmen – Umstrukturierung, Einstellung von Finanzvorständen und Ausbau seiner Einnahmequellen.
Finanzen von OpenAI (Was wir wissen)
OpenAI veröffentlicht keine Finanzberichte (weil es privat ist), aber es sind genug Informationen durchgesickert, um ein Bild zu zeichnen:
Einnahmen: OpenAI soll jährlich über 5 Milliarden Dollar an Einnahmen erzielen, hauptsächlich aus ChatGPT Plus-Abonnements, API-Zugängen und Unternehmenskonten. Die Einnahmen wachsen schnell, aber die Kosten ebenfalls.
Kosten: Die größten Ausgaben des Unternehmens sind die Rechenkosten – die GPU-Cluster, die benötigt werden, um seine Modelle zu trainieren und auszuführen. Berichten zufolge gibt OpenAI jährlich Milliarden für NVIDIA-Hardware und Cloud-Infrastruktur aus. Die Mitarbeitervergütung ist ebenfalls erheblich, da das Unternehmen um die besten KI-Talente konkurriert, mit Gehältern und Aktienpaketen, die selbst einen Wall-Street-Banker erröten lassen würden.
Rentabilität: OpenAI ist nicht profitabel. Es könnte Jahre dauern, bis es profitabel ist. Das Unternehmen befindet sich im Wachstumsmodus und priorisiert die Entwicklung von Fähigkeiten und Marktanteilen über die kurzfristige Rentabilität. Dies ist ein vertrauter Handlungsstrang in der Technologie (Amazon erwirtschaftete jahrelang keinen Gewinn), aber das bedeutet, dass Anleger auf zukünftige Renditen setzen, nicht auf aktuelle Gewinne.
Bewertung: Mit über 150 Milliarden Dollar wird OpenAI auf etwa das 30-Fache seiner annualisierten Einnahmen bewertet. Das ist teuer nach jedem Standard, aber für ein technologieorientiertes Wachstumsunternehmen in einem heißen Sektor nicht ungewöhnlich. Die Frage ist, ob OpenAI in dieser Bewertung wachsen kann oder ob es sich um eine Blase handelt.
Wie Sie indirekt Zugang zu OpenAI erhalten
Wenn Sie in den Erfolg von OpenAI investieren möchten, ohne auf einen Börsengang zu warten, sind hier Ihre Optionen:
Microsoft (MSFT). Microsoft ist der größte Investor und engste Partner von OpenAI. Die Modelle von OpenAI treiben die Copilot-Produkte, Azure AI-Dienste und Bing von Microsoft an. Wenn OpenAI erfolgreich ist, profitiert Microsoft erheblich. Microsoft ist auch ein diversifiziertes Unternehmen mit vielen anderen Einnahmequellen, sodass es ein risikoärmerer Weg ist, um Zugang zu KI zu erhalten.
NVIDIA (NVDA). OpenAI ist einer der größten Kunden von NVIDIA. Jedes Mal, wenn OpenAI ein neues Modell trainiert oder seine Infrastruktur ausbaut, verkauft NVIDIA mehr GPUs. NVIDIA profitiert von der gesamten KI-Branche, nicht nur von OpenAI, was es zu einer breiteren KI-Wette macht.
Aktien im Sekundärmarkt. Einige Plattformen ermöglichen es akkreditierten Investoren, Vorbörsenaktien von Mitarbeitern und frühen Investoren zu kaufen. Die Preise sind hoch, die Liquidität ist niedrig und die Risiken sind erheblich. Das ist nichts für Gelegenheitsanleger.
KI-ETFs. Mehrere ETFs konzentrieren sich auf KI-Unternehmen und beinhalten Microsoft, NVIDIA und andere Unternehmen im OpenAI-Ökosystem. Dies ist der diversifizierteste Ansatz.
Die Risiken
Bevor Sie übereilt in etwas investieren, das mit OpenAI zu tun hat, sollten Sie die Risiken berücksichtigen:
Der Wettbewerb ist intensiv. Google, Meta, Anthropic und Dutzende von Startups entwickeln alle konkurrenzfähige KI-Modelle. Der derzeitige Vorsprung von OpenAI ist nicht garantiert.
Das Geschäftsmodell ist in großem Maßstab unbewiesen. OpenAI erzielt Einnahmen, aber es ist unklar, ob es genug Einnahmen generieren kann, um die Bewertung zu rechtfertigen, während es auch die massiven F&E-Investitionen finanziert, die nötig sind, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
Regulierungsrisiken. Die Regulierung von KI könnte OpenAIs Geschäft erheblich beeinflussen, insbesondere im Hinblick auf die Datennutzung, die Inhaltserstellung und die Haftung.
Risiko von Schlüsselpersonen. Der Erfolg von OpenAI ist eng mit seiner Führung verbunden, insbesondere mit CEO Sam Altman. Die Leadership-Krise des Unternehmens im Jahr 2023 hat gezeigt, wie fragil das sein kann.
Mein Fazit
OpenAI ist derzeit eines der bedeutendsten Technologieunternehmen der Welt. Ob es eine gute Investition ist, hängt ganz von Ihrem zeitlichen Horizont und Ihrer Risikobereitschaft ab.
Wenn Sie glauben, dass KI transformativ sein wird und OpenAI seine Führungsposition halten kann, könnte das Unternehmen vielfaches seiner aktuellen Bewertung wert sein. Wenn Sie denken, dass KI überbewertet ist oder dass der Wettbewerb OpenAIs Vorteile erodieren wird, erscheint die aktuelle Bewertung hoch.
Mein Rat: Versuchen Sie nicht, OpenAI-Aktien über inoffizielle Kanäle zu kaufen. Wenn Sie Zugang zu KI wollen, kaufen Sie Microsoft oder NVIDIA. Wenn Sie speziell in OpenAI investieren möchten, warten Sie auf den Börsengang und bewerten Sie es wie jede andere Investition — basierend auf Finanzen, Wettbewerbsposition und Bewertung, nicht auf Hype.
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