Les actions d’OpenAI n’existent pas encore. Mais cela n’a pas empêché les gens de les rechercher, de speculer à leur sujet et d’essayer de comprendre comment investir dans l’entreprise derrière ChatGPT.
Voici tout ce que vous devez savoir sur la situation financière d’OpenAI, la question de l’introduction en bourse, et comment obtenir une exposition à l’entreprise si cela vous intéresse.
Pourquoi Vous Ne Pouvez Pas Acheter D’Actions OpenAI
OpenAI est une entreprise privée. Elle n’est cotée sur aucune bourse. Vous ne pouvez pas acheter d’actions d’OpenAI via votre compte de courtage, peu importe ce que certains sites douteux pourraient vous dire.
L’entreprise a levé plus de 20 milliards de dollars de financement auprès d’investisseurs comme Microsoft, Thrive Capital, Khosla Ventures, et d’autres. Sa dernière valorisation atteindrait plus de 150 milliards de dollars, ce qui en fait l’une des entreprises privées les plus précieuses au monde.
Mais privé signifie privé. Les actions sont détenues par des employés, des fondateurs et des investisseurs institutionnels. Les investisseurs particuliers n’y ont pas accès.
La Question de l’IPO
OpenAI va-t-elle devenir publique ? Presque certainement, un jour. La question est quand et comment.
L’argument pour une IPO prochainement : OpenAI a besoin d’énormes sommes de capital pour financer sa recherche en IA et son infrastructure. L’entreprise brûlerait des milliards de dollars par an rien qu’en frais informatiques. Devenir public lui donnerait accès à un bassin de capital beaucoup plus large et offrirait de la liquidité aux investisseurs précoces et employés.
L’argument contre une IPO prochainement : La structure d’OpenAI est compliquée. Elle a commencé en tant qu’organisation à but non lucratif, puis a créé une filiale “à profits limités”, et a procédé à une restructuration pour devenir une entreprise à but lucratif plus traditionnelle. Cette transition doit être complétée avant qu’une IPO ait du sens. Il y a aussi des questions juridiques et de gouvernance à résoudre.
Le calendrier le plus probable : La plupart des analystes s’attendent à une IPO d’OpenAI d’ici 2026 ou 2027. L’entreprise a pris des mesures cohérentes avec la préparation d’une IPO : restructuration, embauche d’exécutifs financiers et développement de ses sources de revenus.
Les Finances d’OpenAI (Ce que Nous Savons)
OpenAI ne publie pas d’états financiers (car c’est une entreprise privée), mais suffisamment d’informations ont fuité pour donner une vue d’ensemble :
Revenus : OpenAI génère apparemment plus de 5 milliards de dollars de revenus annuels, principalement grâce aux abonnements ChatGPT Plus, à l’accès à l’API et aux contrats d’entreprise. Les revenus augmentent rapidement, mais les coûts aussi.
Coûts : La plus grande dépense de l’entreprise concerne l’informatique — les clusters de GPU nécessaires pour former et faire fonctionner ses modèles. OpenAI dépense apparemment des milliards par an en matériel NVIDIA et infrastructure cloud. La rémunération des employés est également importante, l’entreprise se battant pour attirer des talents en IA avec des salaires et des packages d’équité qui feraient rougir un banquier de Wall Street.
Rentabilité : OpenAI n’est pas rentable. Elle pourrait ne pas l’être pendant des années. L’entreprise est en mode croissance, priorisant le développement des capacités et la part de marché plutôt que la rentabilité à court terme. C’est un scénario bien connu dans le secteur technologique (Amazon n’a pas réalisé de profits pendant des années), mais cela signifie que les investisseurs parient sur des rendements futurs, pas sur des bénéfices actuels.
Valorisation : À 150 milliards de dollars, OpenAI est évaluée à environ 30 fois ses revenus annuels. C’est coûteux selon n’importe quel critère, mais pas inhabituel pour une entreprise technologique à forte croissance dans un secteur en plein essor. La question est de savoir si OpenAI pourra justifier cette valorisation ou si c’est une bulle.
Comment Obtenir Une Exposition à OpenAI (Indirectement)
Si vous souhaitez investir dans le succès d’OpenAI sans attendre une IPO, voici vos options :
Microsoft (MSFT). Microsoft est le plus grand investisseur d’OpenAI et son partenaire le plus proche. Les modèles d’OpenAI alimentent les produits Copilot de Microsoft, les services Azure AI et Bing. Si OpenAI réussit, Microsoft en bénéficie de manière significative. Microsoft est également une entreprise diversifiée avec de nombreuses autres sources de revenus, ce qui en fait un moyen moins risqué d’obtenir une exposition à l’IA.
NVIDIA (NVDA). OpenAI est l’un des plus gros clients de NVIDIA. Chaque fois qu’OpenAI forme un nouveau modèle ou étend son infrastructure, NVIDIA vend plus de GPU. NVIDIA bénéficie de l’ensemble de l’industrie de l’IA, pas seulement d’OpenAI, ce qui en fait un pari sur l’IA plus large.
Actions du marché secondaire. Certaines plateformes permettent aux investisseurs accrédités d’acheter des actions pré-IPO auprès d’employés et d’investisseurs précoces. Les prix sont élevés, la liquidité est faible, et les risques sont significatifs. Ce n’est pas pour les investisseurs occasionnels.
ETFs IA. Plusieurs ETFs se concentrent sur les entreprises d’IA et incluent Microsoft, NVIDIA et d’autres entreprises de l’écosystème OpenAI. C’est l’approche la plus diversifiée.
Les Risques
Avant de vous précipiter pour investir dans quoi que ce soit lié à OpenAI, considérez les risques :
La concurrence est féroce. Google, Meta, Anthropic et des dizaines de startups construisent tous des modèles d’IA concurrentiels. L’avance actuelle d’OpenAI n’est pas garantie de durer.
Le modèle économique n’est pas prouvé à grande échelle. OpenAI génère des revenus, mais il n’est pas clair si elle peut générer suffisamment de revenus pour justifier sa valorisation tout en finançant l’énorme investissement en R&D nécessaire pour rester compétitive.
Risque réglementaire. La régulation de l’IA pourrait avoir un impact significatif sur l’entreprise OpenAI, notamment en ce qui concerne l’utilisation des données, la génération de contenu et la responsabilité.
Risque lié aux personnes clés. Le succès d’OpenAI est étroitement lié à son leadership, en particulier au PDG Sam Altman. La crise de leadership de 2023 de l’entreprise a démontré à quel point cela pouvait être fragile.
Mon Avis
OpenAI est l’une des entreprises technologiques les plus importantes au monde en ce moment. Que ce soit un bon investissement dépend entièrement de votre horizon temporel et de votre tolérance au risque.
Si vous croyez que l’IA sera transformative et qu’OpenAI maintiendra sa position de leader, l’entreprise pourrait valoir des multiples de sa valorisation actuelle. Si vous pensez que l’IA est surestimée ou que la concurrence érodera les avantages d’OpenAI, la valorisation actuelle semble excessive.
Mon conseil : n’essayez pas d’acheter d’actions d’OpenAI par des canaux non officiels. Si vous voulez une exposition à l’IA, achetez Microsoft ou NVIDIA. Si vous souhaitez investir spécifiquement dans OpenAI, attendez l’IPO et évaluez-la comme tout autre investissement : sur la base des finances, de la position concurrentielle et de la valorisation, pas du battage médiatique.
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