Le azioni di OpenAI non esistono ancora. Ma questo non ha impedito alla gente di cercarle, di speculare su di esse e di provare a capire come investire nell’azienda dietro a ChatGPT.
Ecco tutto ciò che devi sapere sulla situazione finanziaria di OpenAI, la questione dell’offerta pubblica iniziale (IPO), e come ottenere esposizione all’azienda se questo ti interessa.
Perché Non Puoi Comprare Azioni OpenAI
OpenAI è un’azienda privata. Non è quotata su nessuna borsa. Non puoi comprare azioni di OpenAI tramite il tuo conto di intermediazione, indipendentemente da ciò che alcuni siti inaffidabili potrebbero dirti.
L’azienda ha raccolto oltre 20 miliardi di dollari di finanziamenti da investitori come Microsoft, Thrive Capital, Khosla Ventures, e altri. La sua ultima valutazione avrebbe superato i 150 miliardi di dollari, rendendola una delle aziende private più preziose al mondo.
Ma privato significa privato. Le azioni sono detenute da dipendenti, fondatori e investitori istituzionali. Gli investitori individuali non hanno accesso.
La Questione dell’IPO
OpenAI diventerà pubblica? Quasi sicuramente, un giorno. La domanda è quando e come.
L’argomento per una IPO prossimamente: OpenAI ha bisogno di enormi somme di capitale per finanziare la sua ricerca in IA e la sua infrastruttura. L’azienda brucerebbe miliardi di dollari all’anno solo per costi informatici. Diventare pubblica le darebbe accesso a un bacino di capitale molto più ampio e offrirebbe liquidità agli investitori iniziali e ai dipendenti.
L’argomento contro una IPO prossimamente: La struttura di OpenAI è complicata. È iniziata come un’organizzazione no-profit, poi ha creato una filiale “a profitto limitato”, e ha proceduto a una ristrutturazione per diventare un’azienda a scopo di lucro più tradizionale. Questa transizione deve essere completata prima che un’IPO abbia senso. Ci sono anche questioni legali e di governance da risolvere.
Il calendario più probabile: La maggior parte degli analisti si aspetta un’IPO di OpenAI entro il 2026 o il 2027. L’azienda ha intrapreso misure coerenti con la preparazione di un’IPO: ristrutturazione, assunzione di dirigenti finanziari e sviluppo delle sue fonti di reddito.
Le Finanze di OpenAI (Ciò che Sappiamo)
OpenAI non pubblica rendiconti finanziari (perché è un’azienda privata), ma sufficienti informazioni sono trapelate per fornire una panoramica:
Ricavi: OpenAI genera apparentemente oltre 5 miliardi di dollari di ricavi annuali, principalmente grazie agli abbonamenti ChatGPT Plus, all’accesso all’API e ai contratti aziendali. I ricavi stanno aumentando rapidamente, ma anche i costi.
Costi: La spesa più grande dell’azienda riguarda l’informatica — i cluster di GPU necessari per addestrare e far funzionare i suoi modelli. OpenAI spende apparentemente miliardi all’anno in hardware NVIDIA e infrastruttura cloud. La retribuzione dei dipendenti è anche significativa, l’azienda combatte per attrarre talenti in IA con stipendi e pacchetti di equità che farebbero arrossire un banchiere di Wall Street.
Redditività: OpenAI non è redditizia. Potrebbe non esserlo per anni. L’azienda è in modalità crescita, privilegiando lo sviluppo delle capacità e la quota di mercato piuttosto che la redditività a breve termine. Questo è uno scenario ben noto nel settore tecnologico (Amazon non ha realizzato profitti per anni), ma significa che gli investitori scommettono su rendimenti futuri, non su profitti attuali.
Valutazione: A 150 miliardi di dollari, OpenAI è valutata circa 30 volte i suoi ricavi annuali. È costosa secondo qualsiasi criterio, ma non è insolita per un’azienda tecnologica in forte crescita in un settore in espansione. La domanda è se OpenAI sarà in grado di giustificare questa valutazione o se si tratta di una bolla.
Come Ottenere Un’Esposizione a OpenAI (Indirettamente)
Se desideri investire nel successo di OpenAI senza aspettare un’IPO, ecco le tue opzioni:
Microsoft (MSFT). Microsoft è il più grande investitore di OpenAI e il suo partner più vicino. I modelli di OpenAI alimentano i prodotti Copilot di Microsoft, i servizi Azure AI e Bing. Se OpenAI ha successo, Microsoft ne trae un beneficio significativo. Microsoft è anche un’azienda diversificata con molte altre fonti di reddito, il che la rende un modo meno rischioso per ottenere esposizione all’IA.
NVIDIA (NVDA). OpenAI è uno dei principali clienti di NVIDIA. Ogni volta che OpenAI addestra un nuovo modello o espande la sua infrastruttura, NVIDIA vende più GPU. NVIDIA beneficia dell’intero settore dell’IA, non solo di OpenAI, il che la rende una scommessa sull’IA più ampia.
Azioni del mercato secondario. Alcune piattaforme consentono agli investitori accreditati di acquistare azioni pre-IPO da dipendenti e investitori iniziali. I prezzi sono alti, la liquidità è bassa e i rischi sono significativi. Non è adatto per investitori occasionali.
ETFs IA. Diversi ETFs si concentrano sulle aziende di IA e includono Microsoft, NVIDIA e altre aziende dell’ecosistema OpenAI. Questa è l’approccio più diversificato.
I Rischi
Prima di correre a investire in qualsiasi cosa relativa a OpenAI, considera i rischi:
La concorrenza è agguerrita. Google, Meta, Anthropic e decine di startup stanno costruendo modelli di IA concorrenti. Il vantaggio attuale di OpenAI non è garantito che duri.
Il modello di business non è provato su larga scala. OpenAI genera ricavi, ma non è chiaro se possa generare abbastanza ricavi per giustificare la sua valutazione mentre finanzia il enorme investimento in R&D necessario per rimanere competitiva.
Rischio normativo. La regolamentazione dell’IA potrebbe avere un impatto significativo sull’azienda OpenAI, in particolare per quanto riguarda l’uso dei dati, la generazione di contenuti e la responsabilità.
Rischio legato alle persone chiave. Il successo di OpenAI è strettamente legato alla sua leadership, in particolare al CEO Sam Altman. La crisi di leadership del 2023 dell’azienda ha dimostrato quanto possa essere fragile.
Il Mio Parere
OpenAI è una delle aziende tecnologiche più importanti al mondo in questo momento. Che sia un buon investimento dipende interamente dal tuo orizzonte temporale e dalla tua tolleranza al rischio.
Se credi che l’IA sarà trasformativa e che OpenAI manterrà la sua posizione di leader, l’azienda potrebbe valere molte volte la sua attuale valutazione. Se pensi che l’IA sia sopravvalutata o che la concorrenza eroderà i vantaggi di OpenAI, l’attuale valutazione sembra eccessiva.
Il mio consiglio: non cercare di comprare azioni di OpenAI attraverso canali non ufficiali. Se vuoi esposizione all’IA, acquista Microsoft o NVIDIA. Se desideri investire specificamente in OpenAI, aspetta l’IPO e valutala come qualsiasi altro investimento: sulla base delle finanze, della posizione competitiva e della valutazione, non del clamore.
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