Le azioni di OpenAI non esistono ancora. Ma questo non ha impedito alla gente di cercarle, speculare su di esse e cercare di capire come investire nell’azienda dietro ChatGPT.
Ecco tutto ciò che devi sapere sulla situazione finanziaria di OpenAI, la questione dell’IPO e come ottenere un’esposizione all’azienda se lo desideri.
Perché non puoi comprare azioni OpenAI
OpenAI è un’azienda privata. Non è quotata su alcuna borsa. Non puoi acquistare azioni di OpenAI tramite il tuo conto di intermediazione, indipendentemente da ciò che potrebbe dirti un sito web poco affidabile.
L’azienda ha raccolto più di 20 miliardi di dollari di finanziamenti da investitori, tra cui Microsoft, Thrive Capital, Khosla Ventures e altri. La sua ultima valutazione supera apparentemente i 150 miliardi di dollari, rendendola una delle aziende private più preziose al mondo.
Ma privato significa privato. Le azioni sono detenute da dipendenti, fondatori e investitori istituzionali. Gli investitori individuali non hanno accesso.
La questione dell’IPO
OpenAI diventerà pubblica? Quasi sicuramente, un giorno. La questione è quando e come.
Il motivo per un’IPO a breve termine: OpenAI ha bisogno di enormi quantità di capitale per finanziare la sua ricerca sull’IA e la sua infrastruttura. L’azienda spende apparentemente miliardi di dollari all’anno solo per i suoi costi informatici. Diventare pubblica le darebbe accesso a un pool di capitale molto più ampio e fornirebbe liquidità ai primi investitori e dipendenti.
Il motivo contro un’IPO a breve termine: La struttura aziendale di OpenAI è complicata. È iniziata come un’organizzazione senza scopo di lucro, poi ha creato una filiale a “profitto limitato”, e ora si sta ristrutturando per diventare un’azienda a scopo di lucro più tradizionale. Questa transizione deve essere completata prima che un’IPO abbia senso. Ci sono anche questioni legali e di governance che devono essere risolte.
Il calendario più probabile: La maggior parte degli analisti si aspetta un’IPO di OpenAI entro il 2026 o il 2027. L’azienda ha adottato misure in linea con la preparazione per un’IPO — ristrutturazione, assunzione di dirigenti finanziari e sviluppo delle sue fonti di reddito.
Le finanze di OpenAI (ciò che sappiamo)
OpenAI non pubblica bilanci (poiché è privata), ma sufficienti informazioni sono trapelate per dare un’idea:
Fatturato: OpenAI genera apparentemente oltre 5 miliardi di dollari di fatturato annualizzato, principalmente grazie agli abbonamenti ChatGPT Plus, all’accesso all’API e ai contratti aziendali. Il fatturato cresce rapidamente, ma anche i costi.
Costi: La spesa più grande dell’azienda è l’informatica — i cluster GPU necessari per addestrare e far funzionare i suoi modelli. OpenAI spende apparentemente miliardi all’anno per l’hardware NVIDIA e l’infrastruttura cloud. Anche la retribuzione dei dipendenti è significativa, dato che l’azienda compete per attrarre i migliori talenti in IA con stipendi e pacchetti azionari che farebbero arrossire un banchiere di Wall Street.
Redditività: OpenAI non è redditizia. Potrebbe non esserlo per anni. L’azienda è in modalità crescita, dando priorità allo sviluppo delle sue capacità e della sua quota di mercato rispetto alla redditività a breve termine. Questo fa parte di uno scenario familiare nel settore tecnologico (Amazon non ha generato profitto per anni), ma significa che gli investitori puntano su ritorni futuri, e non su attuali profitti.
Valutazione: Con una valutazione di oltre 150 miliardi di dollari, OpenAI è valutata circa 30 volte il suo fatturato annualizzato. È alta secondo qualsiasi standard, ma non insolita per un’azienda tecnologica in rapida crescita in un settore caldo. La questione è se OpenAI potrà giustificare questa valutazione o se si tratta di una bolla.
Come ottenere un’esposizione a OpenAI (indirettamente)
Se desideri investire nel successo di OpenAI senza aspettare un’IPO, ecco le tue opzioni:
Microsoft (MSFT). Microsoft è il maggiore investitore e partner di OpenAI. I modelli di OpenAI alimentano i prodotti Copilot di Microsoft, i servizi Azure AI e Bing. Se OpenAI ha successo, Microsoft ne beneficia considerevolmente. Microsoft è anche un’azienda diversificata con molte altre fonti di reddito, quindi è un modo con rischio ridotto per ottenere esposizione all’IA.
NVIDIA (NVDA). OpenAI è uno dei maggiori clienti di NVIDIA. Ogni volta che OpenAI addestra un nuovo modello o sviluppa la propria infrastruttura, NVIDIA vende più GPU. NVIDIA beneficia dell’intero settore dell’IA, non solo di OpenAI, rendendola una scommessa più ampia sull’IA.
Azioni del mercato secondario. Alcune piattaforme consentono agli investitori accreditati di acquistare azioni pre-IPO da dipendenti e investitori precoci. I prezzi sono alti, la liquidità è bassa e i rischi sono significativi. Non è per gli investitori occasionali.
ETF di IA. Diversi ETF si concentrano sulle aziende di IA e includono Microsoft, NVIDIA e altre aziende nell’ecosistema di OpenAI. È l’approccio più diversificato.
I rischi
Prima di lanciarti per investire in qualsiasi cosa relativa a OpenAI, considera i rischi:
La concorrenza è feroce. Google, Meta, Anthropic e decine di startup stanno tutti costruendo modelli di IA competitivi. Il vantaggio attuale di OpenAI non è garantito a lungo termine.
Il modello di business non è provato su larga scala. OpenAI genera entrate, ma non è chiaro se possa generare abbastanza entrate per giustificare la sua valutazione mentre finanzia il enorme investimento in R&D necessario per rimanere competitiva.
Rischio normativo. La regolamentazione dell’IA potrebbe avere un impatto significativo sull’azienda OpenAI, in particolare riguardo all’uso dei dati, alla generazione di contenuti e alla responsabilità.
Rischio legato alle persone chiave. Il successo di OpenAI è strettamente legato alla sua leadership, in particolare al CEO Sam Altman. La crisi di leadership del 2023 dell’azienda ha dimostrato quanto possa essere fragile.
Il mio parere
OpenAI è una delle aziende tecnologiche più importanti al mondo in questo momento. Che sia un buon investimento dipende interamente dal tuo orizzonte temporale e dalla tua tolleranza al rischio.
Se credi che l’IA sarà trasformativa e che OpenAI manterrà la sua posizione di leader, l’azienda potrebbe valere più volte la sua attuale valutazione. Se pensi che l’IA sia sopravvalutata o che la concorrenza eroderà i vantaggi di OpenAI, l’attuale valutazione sembra eccessiva.
Il mio consiglio: non cercare di acquistare azioni di OpenAI tramite canali non ufficiali. Se desideri un’esposizione all’IA, acquista Microsoft o NVIDIA. Se vuoi investire specificamente in OpenAI, aspetta l’IPO e valutalo come qualsiasi altro investimento — basato sulle finanze, sulla posizione competitiva e sulla valutazione, non sul clamore.
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