As ações da OpenAI ainda não existem. Mas isso não impediu as pessoas de procurá-las, especular sobre elas e tentar entender como investir na empresa por trás do ChatGPT.
Aqui está tudo o que você precisa saber sobre a situação financeira da OpenAI, a questão da oferta pública inicial e como obter exposição à empresa se isso te interessar.
Por Que Você Não Pode Comprar Ações da OpenAI
A OpenAI é uma empresa privada. Ela não está listada em nenhuma bolsa. Você não pode comprar ações da OpenAI através da sua conta de corretagem, não importa o que alguns sites duvidosos possam dizer.
A empresa levantou mais de 20 bilhões de dólares em financiamento de investidores como Microsoft, Thrive Capital, Khosla Ventures, entre outros. Sua última avaliação atingiria mais de 150 bilhões de dólares, tornando-a uma das empresas privadas mais valiosas do mundo.
Mas privada significa privada. As ações são detidas por funcionários, fundadores e investidores institucionais. Investidores individuais não têm acesso a elas.
A Questão do IPO
A OpenAI vai se tornar pública? Quase certamente, algum dia. A questão é quando e como.
O argumento a favor de um IPO em breve: A OpenAI precisa de enormes quantidades de capital para financiar sua pesquisa em IA e sua infraestrutura. A empresa queimaria bilhões de dólares por ano apenas em despesas de computação. Tornar-se pública daria acesso a um pool de capital muito maior e ofereceria liquidez aos investidores iniciais e funcionários.
O argumento contra um IPO em breve: A estrutura da OpenAI é complicada. Ela começou como uma organização sem fins lucrativos, depois criou uma subsidiária “de lucros limitados”, e passou por uma reestruturação para se tornar uma empresa com fins lucrativos mais tradicional. Essa transição deve ser concluída antes que um IPO faça sentido. Também há questões legais e de governança a serem resolvidas.
O cronograma mais provável: A maioria dos analistas espera um IPO da OpenAI até 2026 ou 2027. A empresa tomou medidas consistentes com a preparação para um IPO: reestruturação, contratação de executivos financeiros e desenvolvimento de suas fontes de receita.
As Finanças da OpenAI (O Que Sabemos)
A OpenAI não publica demonstrações financeiras (pois é uma empresa privada), mas informações suficientes vazaram para dar uma visão geral:
Receitas: A OpenAI aparentemente gera mais de 5 bilhões de dólares em receita anual, principalmente através das assinaturas do ChatGPT Plus, acesso à API e contratos empresariais. As receitas estão aumentando rapidamente, mas os custos também.
Custos: A maior despesa da empresa está relacionada à computação — os clusters de GPU necessários para treinar e operar seus modelos. A OpenAI aparentemente gasta bilhões de dólares por ano em hardware da NVIDIA e infraestrutura em nuvem. A remuneração dos funcionários também é significativa, já que a empresa compete para atrair talentos em IA com salários e pacotes de ações que deixariam um banqueiro de Wall Street envergonhado.
Rentabilidade: A OpenAI não é lucrativa. Ela pode não ser por anos. A empresa está em modo de crescimento, priorizando o desenvolvimento de capacidades e a participação de mercado em vez da rentabilidade a curto prazo. É um cenário bem conhecido no setor de tecnologia (a Amazon não obteve lucros por anos), mas isso significa que os investidores estão apostando em retornos futuros, não em lucros atuais.
Avaliação: Avaliada em 150 bilhões de dólares, a OpenAI está avaliada em cerca de 30 vezes suas receitas anuais. Isso é caro segundo qualquer critério, mas não incomum para uma empresa de tecnologia de alto crescimento em um setor em expansão. A questão é se a OpenAI poderá justificar essa avaliação ou se é uma bolha.
Como Obter Exposição à OpenAI (Indiretamente)
Se você deseja investir no sucesso da OpenAI sem esperar um IPO, aqui estão suas opções:
Microsoft (MSFT). A Microsoft é o maior investidor da OpenAI e seu parceiro mais próximo. Os modelos da OpenAI alimentam os produtos Copilot da Microsoft, os serviços Azure AI e o Bing. Se a OpenAI tiver sucesso, a Microsoft se beneficiará significativamente. A Microsoft também é uma empresa diversificada com muitas outras fontes de receita, tornando-se uma forma menos arriscada de obter exposição à IA.
NVIDIA (NVDA). A OpenAI é um dos maiores clientes da NVIDIA. Sempre que a OpenAI treina um novo modelo ou expande sua infraestrutura, a NVIDIA vende mais GPUs. A NVIDIA se beneficia de toda a indústria de IA, não apenas da OpenAI, tornando-se uma aposta em IA mais ampla.
Ações do mercado secundário. Algumas plataformas permitem que investidores credenciados comprem ações pré-IPO de funcionários e investidores iniciais. Os preços são altos, a liquidez é baixa e os riscos são significativos. Não é para investidores ocasionais.
ETFs de IA. Vários ETFs se concentram em empresas de IA e incluem a Microsoft, a NVIDIA e outras empresas do ecossistema da OpenAI. Essa é a abordagem mais diversificada.
Os Riscos
Antes de sair correndo para investir em qualquer coisa relacionada à OpenAI, considere os riscos:
A concorrência é feroz. Google, Meta, Anthropic e dezenas de startups estão construindo modelos de IA concorrentes. A vantagem atual da OpenAI não está garantida para durar.
O modelo econômico não está comprovado em larga escala. A OpenAI gera receitas, mas não está claro se pode gerar receitas suficientes para justificar sua avaliação enquanto financia o enorme investimento em P&D necessário para se manter competitiva.
Risco regulatório. A regulamentação da IA pode ter um impacto significativo na empresa OpenAI, especialmente em relação ao uso de dados, geração de conteúdo e responsabilidade.
Risco associado a pessoas-chave. O sucesso da OpenAI está intimamente ligado à sua liderança, especialmente ao CEO Sam Altman. A crise de liderança de 2023 da empresa demonstrou como isso pode ser frágil.
Minha Opinião
A OpenAI é uma das empresas de tecnologia mais importantes do mundo neste momento. Se é um bom investimento depende inteiramente do seu horizonte temporal e da sua tolerância ao risco.
Se você acredita que a IA será transformadora e que a OpenAI manterá sua posição de liderança, a empresa pode valer múltiplos de sua avaliação atual. Se você acha que a IA está superestimada ou que a concorrência corroerá as vantagens da OpenAI, a avaliação atual parece excessiva.
Meu conselho: não tente comprar ações da OpenAI por canais não oficiais. Se você quer uma exposição à IA, compre ações da Microsoft ou da NVIDIA. Se você deseja investir especificamente na OpenAI, aguarde o IPO e avalie-o como qualquer outro investimento: com base nas finanças, na posição competitiva e na avaliação, e não no hype.
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