Die Aktien von OpenAI existieren noch nicht. Doch das hat die Menschen nicht davon abgehalten, nach ihnen zu suchen, darüber zu spekulieren und zu versuchen zu verstehen, wie sie in das Unternehmen hinter ChatGPT investieren können.
Hier ist alles, was Sie über die finanzielle Situation von OpenAI, die Frage eines Börsengangs und wie Sie, wenn Sie wollen, eine Exposition gegenüber dem Unternehmen erhalten können, wissen müssen.
Warum Sie keine OpenAI-Aktien kaufen können
OpenAI ist ein privates Unternehmen. Es ist an keiner Börse gelistet. Sie können keine Aktien von OpenAI über Ihr Brokerage-Konto kaufen, egal was eine dubiose Website Ihnen vielleicht sagt.
Das Unternehmen hat mehr als 20 Milliarden Dollar an Finanzierung von Investoren, darunter Microsoft, Thrive Capital, Khosla Ventures und andere, gesammelt. Die letzte Bewertung liegt anscheinend über 150 Milliarden Dollar und macht es zu einem der wertvollsten privaten Unternehmen der Welt.
Doch privat bedeutet privat. Die Aktien werden von Mitarbeitern, Gründern und institutionellen Investoren gehalten. Einzelinvestoren haben keinen Zugang.
Die Frage des IPO
Wird OpenAI öffentlich? So gut wie sicher, irgendwann. Die Frage ist, wann und wie.
Das Argument für ein baldiges IPO: OpenAI benötigt riesige Kapitalmengen, um seine KI-Forschung und Infrastruktur zu finanzieren. Das Unternehmen gibt anscheinend Milliarden von Dollar pro Jahr nur für seine IT-Kosten aus. Ein Börsengang würde ihm Zugang zu einem viel größeren Kapitalpool verschaffen und den frühen Investoren und Mitarbeitern Liquidität bieten.
Das Argument gegen ein baldiges IPO: Die Unternehmensstruktur von OpenAI ist kompliziert. Es begann als gemeinnützige Organisation, dann gründete es eine Tochtergesellschaft mit „gegrenztem Profit“, und es ist dabei, sich umzuorganisieren, um ein traditionelles gewinnorientiertes Unternehmen zu werden. Diese Transformation muss abgeschlossen sein, bevor ein IPO sinnvoll ist. Es gibt auch rechtliche und governance-bezogene Fragen, die geklärt werden müssen.
Der wahrscheinlichste Zeitrahmen: Die meisten Analysten erwarten einen IPO von OpenAI bis 2026 oder 2027. Das Unternehmen hat Schritte unternommen, die mit der Vorbereitung auf einen IPO übereinstimmen — Umstrukturierung, Einstellung von Finanzführungspositionen und Entwicklung seiner Einnahmequellen.
Die Finanzen von OpenAI (was wir wissen)
OpenAI veröffentlicht keine Finanzberichte (da es privat ist), aber es sind genügend Informationen durchgesickert, um einen Einblick zu geben:
Umsatz: OpenAI generiert anscheinend mehr als 5 Milliarden Dollar an annualisierten Umsätzen, hauptsächlich durch ChatGPT Plus-Abonnements, Zugang zur API und Unternehmensverträge. Der Umsatz wächst schnell, aber die Kosten ebenfalls.
Kosten: Die größte Ausgabe des Unternehmens sind die IT-Kosten — die GPU-Cluster, die benötigt werden, um seine Modelle zu trainieren und zu betreiben. OpenAI gibt anscheinend Milliarden pro Jahr für NVIDIA-Hardware und Cloud-Infrastruktur aus. Die Vergütung der Mitarbeiter ist ebenfalls erheblich, da das Unternehmen um die besten Talente im Bereich KI mit Gehältern und Aktienpaketen konkurriert, die einen Banker von der Wall Street erröten lassen würden.
Rentabilität: OpenAI ist nicht rentabel. Es könnte Jahre dauern, bis sie es wird. Das Unternehmen befindet sich im Wachstum, priorisiert die Entwicklung seiner Fähigkeiten und den Marktanteil über die kurzfristige Rentabilität. Dies ist Teil eines vertrauten Szenarios im Technologiesektor (Amazon hat jahrelang keinen Gewinn erwirtschaftet), aber es bedeutet, dass die Investoren auf zukünftige Rückflüsse setzen und nicht auf aktuelle Gewinne.
Bewertung: Mit einer Bewertung von über 150 Milliarden Dollar wird OpenAI auf etwa das 30-fache seines annualisierten Umsatzes geschätzt. Das ist hoch nach jedem Standard, aber nicht ungewöhnlich für ein wachstumsstarkes Technologieunternehmen in einem heiß umkämpften Sektor. Die Frage ist, ob OpenAI diese Bewertung rechtfertigen kann oder ob es eine Blase ist.
Wie Sie eine Exposition gegenüber OpenAI erhalten können (indirekt)
Wenn Sie in den Erfolg von OpenAI investieren möchten, ohne auf einen IPO zu warten, sind hier Ihre Optionen:
Microsoft (MSFT). Microsoft ist der größte Investor und Partner von OpenAI. Die Modelle von OpenAI treiben die Copilot-Produkte von Microsoft, die Azure AI-Services und Bing an. Wenn OpenAI erfolgreich ist, profitiert Microsoft erheblich. Microsoft ist auch ein diversifiziertes Unternehmen mit vielen anderen Einnahmequellen, sodass es eine risikoärmere Möglichkeit ist, eine Exposition gegenüber KI zu erhalten.
NVIDIA (NVDA). OpenAI ist einer der größten Kunden von NVIDIA. Jedes Mal, wenn OpenAI ein neues Modell trainiert oder seine Infrastruktur entwickelt, verkauft NVIDIA mehr GPUs. NVIDIA profitiert von der gesamten KI-Industrie, nicht nur von OpenAI, was es zu einer breiteren Wette auf KI macht.
Aktien des Sekundärmarktes. Einige Plattformen ermöglichen akkreditierten Investoren den Kauf von Pre-IPO-Aktien von Mitarbeitern und frühen Investoren. Die Preise sind hoch, die Liquidität ist gering und die Risiken sind erheblich. Das ist nichts für Gelegenheitsinvestoren.
KI-ETFs (Exchange Traded Funds). Mehrere ETFs konzentrieren sich auf KI-Unternehmen und beinhalten Microsoft, NVIDIA und andere Unternehmen im OpenAI-Ökosystem. Dies ist der diversifizierteste Ansatz.
Die Risiken
Bevor Sie sich darauf stürzen, in irgendetwas zu investieren, das mit OpenAI zu tun hat, sollten Sie die Risiken berücksichtigen:
Der Wettbewerb ist intensiv. Google, Meta, Anthropic und Dutzende von Startups entwickeln konkurrierende KI-Modelle. Der aktuelle Vorsprung von OpenAI ist nicht garantiert, dass er anhält.
Das Geschäftsmodell ist nicht großflächig bewiesen. OpenAI generiert Einnahmen, aber es ist unklar, ob sie genügend Einnahmen generieren kann, um ihre Bewertung zu rechtfertigen, während sie gleichzeitig die enorme Investition in Forschung und Entwicklung finanziert, die erforderlich ist, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
Regulatorisches Risiko. Die Regulierung von KI könnte erhebliche Auswirkungen auf das Unternehmen OpenAI haben, insbesondere in Bezug auf die Datennutzung, die Inhaltsgenerierung und die Verantwortung.
Risiko im Zusammenhang mit Schlüsselpersonen. Der Erfolg von OpenAI ist eng mit seiner Führung, insbesondere mit CEO Sam Altman, verbunden. Die Führungskrise des Unternehmens im Jahr 2023 hat gezeigt, wie fragil dies sein kann.
Meine Meinung
OpenAI ist derzeit eines der wichtigsten Technologieunternehmen der Welt. Ob es eine gute Investition ist, hängt ganz von Ihrem Zeitrahmen und Ihrer Risikotoleranz ab.
Wenn Sie glauben, dass KI transformativ sein wird und OpenAI seine Führungsposition behaupten kann, könnte das Unternehmen mehrere Male seinen aktuellen Wert wert sein. Wenn Sie denken, dass KI überschätzt wird oder dass der Wettbewerb die Vorteile von OpenAI erodieren wird, erscheint die aktuelle Bewertung übertrieben.
Mein Rat: Versuchen Sie nicht, Aktien von OpenAI über inoffizielle Kanäle zu kaufen. Wenn Sie eine Exposition gegenüber KI wünschen, kaufen Sie Microsoft oder NVIDIA. Wenn Sie speziell in OpenAI investieren möchten, warten Sie auf den IPO und bewerten Sie es wie jede andere Investition — basierend auf Finanzen, Wettbewerbsposition und Bewertung, nicht auf dem Hype.
🕒 Published: