As ações da OpenAI ainda não existem. Mas isso não impediu as pessoas de procurá-las, especular sobre elas e tentar entender como investir na empresa por trás do ChatGPT.
Aqui está tudo o que você precisa saber sobre a situação financeira da OpenAI, a questão da entrada na bolsa e como obter exposição à empresa, se assim desejar.
Por que você não pode comprar ações da OpenAI
A OpenAI é uma empresa privada. Não está listada em nenhuma bolsa. Você não pode comprar ações da OpenAI através de sua conta de corretagem, independentemente do que um site duvidoso possa lhe dizer.
A empresa levantou mais de 20 bilhões de dólares em financiamento de investidores, incluindo Microsoft, Thrive Capital, Khosla Ventures, e outros. Sua última avaliação ultrapassa aparentemente os 150 bilhões de dólares, tornando-a uma das empresas privadas mais valiosas do mundo.
Mas privado significa privado. As ações são detidas por funcionários, fundadores e investidores institucionais. Investidores individuais não têm acesso.
A questão do IPO
A OpenAI vai se tornar pública? Quase certamente, um dia. A questão é: quando e como.
O argumento a favor de um IPO em breve: A OpenAI precisa de enormes quantias de capital para financiar sua pesquisa em IA e sua infraestrutura. A empresa aparentemente gasta bilhões de dólares por ano apenas com os custos de computação. Tornar-se pública lhe daria acesso a um pool de capital muito mais amplo e forneceria liquidez para os primeiros investidores e funcionários.
O argumento contra um IPO em breve: A estrutura da empresa da OpenAI é complicada. Ela começou como uma organização sem fins lucrativos, depois criou uma subsidiária com “lucro limitado”, e está se reestruturando para se tornar uma empresa com fins lucrativos mais tradicional. Essa transição precisa ser concluída antes que um IPO faça sentido. Também há questões legais e de governança que precisam ser resolvidas.
O calendário mais provável: A maioria dos analistas espera um IPO da OpenAI até 2026 ou 2027. A empresa tomou medidas compatíveis com a preparação para um IPO — reestruturação, contratação de executivos financeiros e desenvolvimento de suas fontes de receita.
As finanças da OpenAI (o que sabemos)
A OpenAI não publica demonstrações financeiras (porque é privada), mas informações suficientes vazaram para dar uma visão geral:
Receita: A OpenAI gera aparentemente mais de 5 bilhões de dólares em receita anualizada, principalmente através das assinaturas do ChatGPT Plus, do acesso à API e dos contratos corporativos. A receita cresce rapidamente, mas os custos também.
Custos: A maior despesa da empresa é a computação — os clusters de GPU necessários para treinar e operar seus modelos. A OpenAI gasta aparentemente bilhões por ano em hardware NVIDIA e infraestrutura em nuvem. A remuneração dos funcionários também é significativa, pois a empresa compete para atrair os melhores talentos em IA com salários e pacotes de ações que deixariam um banqueiro de Wall Street envergonhado.
Lucratividade: A OpenAI não é lucrativa. Ela pode não ser lucrativa por anos. A empresa está em modo de crescimento, priorizando o desenvolvimento de suas capacidades e sua participação de mercado em relação à lucratividade de curto prazo. Isso faz parte de um cenário familiar no setor tecnológico (a Amazon não gerou lucro por anos), mas significa que os investidores estão apostando em retornos futuros, e não em lucros atuais.
Avaliação: Com uma avaliação de mais de 150 bilhões de dólares, a OpenAI está avaliada em cerca de 30x sua receita anualizada. Isso é alto segundo qualquer padrão, mas não incomum para uma empresa de tecnologia de alto crescimento em um setor quente. A questão é se a OpenAI poderá justificar essa avaliação ou se é uma bolha.
Como obter exposição à OpenAI (indiretamente)
Se você deseja investir no sucesso da OpenAI sem esperar um IPO, aqui estão suas opções:
Microsoft (MSFT). A Microsoft é o maior investidor e parceiro da OpenAI. Os modelos da OpenAI alimentam os produtos Copilot da Microsoft, os serviços Azure AI e o Bing. Se a OpenAI tiver sucesso, a Microsoft se beneficia consideravelmente. A Microsoft também é uma empresa diversificada com várias outras fontes de receita, portanto, é uma forma de obter exposição à IA com risco reduzido.
NVIDIA (NVDA). A OpenAI é um dos maiores clientes da NVIDIA. Sempre que a OpenAI treina um novo modelo ou desenvolve sua infraestrutura, a NVIDIA vende mais GPUs. A NVIDIA se beneficia de toda a indústria de IA, não apenas da OpenAI, o que a torna uma aposta mais ampla em IA.
Ações do mercado secundário. Algumas plataformas permitem que investidores acreditados comprem ações pré-IPO de funcionários e investidores iniciais. Os preços são altos, a liquidez é baixa e os riscos são significativos. Isso não é para investidores ocasionais.
Fundos de índice (ETF) de IA. Vários ETFs se concentram em empresas de IA e incluem Microsoft, NVIDIA e outras empresas no ecossistema da OpenAI. Essa é a abordagem mais diversificada.
Os riscos
Antes de você se precipitar para investir em qualquer coisa relacionada à OpenAI, considere os riscos:
A concorrência é feroz. Google, Meta, Anthropic e dezenas de startups estão construindo modelos de IA competidores. A vantagem atual da OpenAI não é garantia de perdurar.
O modelo de negócios não é comprovado em larga escala. A OpenAI gera receitas, mas não está claro se ela pode gerar receitas suficientes para justificar sua valorização enquanto financia o enorme investimento em P&D necessário para se manter competitiva.
Risco regulatório. A regulamentação da IA poderia ter um impacto significativo sobre a OpenAI, especialmente em relação ao uso de dados, geração de conteúdo e responsabilidade.
Risco relacionado a pessoas-chave. O sucesso da OpenAI está intimamente ligado à sua liderança, especialmente ao CEO Sam Altman. A crise de liderança de 2023 da empresa demonstrou o quão frágil isso pode ser.
Minha opinião
A OpenAI é uma das empresas de tecnologia mais importantes do mundo neste momento. Se será um bom investimento depende inteiramente do seu horizonte temporal e da sua tolerância ao risco.
Se você acredita que a IA será transformadora e que a OpenAI manterá sua posição de liderança, a empresa pode valer várias vezes sua valorização atual. Se você acha que a IA está superestimada ou que a concorrência erodirá as vantagens da OpenAI, a valorização atual parece excessiva.
Meu conselho: não tente comprar ações da OpenAI por canais não oficiais. Se você deseja exposição à IA, compre Microsoft ou NVIDIA. Se você deseja investir especificamente na OpenAI, aguarde o IPO e avalie como qualquer outro investimento — com base nas finanças, na posição competitiva e na valorização, não no hype.
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