Le azioni di OpenAI non esistono ancora. Ma ciò non ha fermato le persone dal cercarle, speculando su di esse e cercando di capire come investire nella società dietro ChatGPT.
Ecco tutto ciò che devi sapere sulla situazione finanziaria di OpenAI, sulla questione dell’IPO e su come ottenere effettivamente esposizione alla società se lo desideri.
Perché non puoi comprare azioni OpenAI
OpenAI è una società privata. Non è quotata in nessuna borsa valori. Non puoi acquistare azioni di OpenAI tramite il tuo conto di intermediazione, indipendentemente da ciò che potrebbe dirti qualche sito poco affidabile.
La società ha raccolto oltre 20 miliardi di dollari in finanziamenti da investitori tra cui Microsoft, Thrive Capital, Khosla Ventures e altri. La sua ultima valutazione riportata supera i 150 miliardi di dollari, rendendola una delle società private più preziose al mondo.
Ma privato significa privato. Le azioni sono detenute da dipendenti, fondatori e investitori istituzionali. Gli investitori al dettaglio normali non hanno accesso.
La questione dell’IPO
OpenAI andrà in borsa? Quasi certamente, prima o poi. La questione è quando e come.
Il caso per un’IPO imminente: OpenAI ha bisogno di enormi quantità di capitale per finanziare la sua ricerca sull’IA e l’infrastruttura. La società brucia miliardi di dollari all’anno solo per i costi di elaborazione. Andare in borsa le darebbe accesso a un pool di capitale molto più ampio e fornirebbe liquidità agli investitori e ai dipendenti iniziali.
Il caso contro un’IPO imminente: La struttura aziendale di OpenAI è complicata. È iniziata come una ONG, poi ha creato una sussidiaria “con profitto limitato” ed è stata ristrutturata per diventare una società profittevole più tradizionale. Questa transizione deve essere completata prima che un’IPO abbia senso. Ci sono anche questioni legali e di governance che devono essere risolte.
La tempistica più probabile: La maggior parte degli analisti si aspetta un’IPO di OpenAI entro il 2026 o il 2027. La società ha fatto mosse coerenti con i preparativi per l’IPO — ristrutturazione, assunzione di manager finanziari e sviluppo delle sue fonti di reddito.
Le Finanze di OpenAI (Ciò che sappiamo)
OpenAI non pubblica bilanci (perché è privata), ma sufficienti informazioni sono trapelate per dipingere un quadro:
Ricavi: OpenAI genera oltre 5 miliardi di dollari di ricavi annualizzati, principalmente dalle sottoscrizioni di ChatGPT Plus, accesso all’API e contratti aziendali. I ricavi stanno crescendo rapidamente, ma anche i costi.
Costi: La spesa più grande della società è l’elaborazione — i cluster GPU necessari per addestrare e gestire i suoi modelli. OpenAI spende miliardi all’anno per l’hardware NVIDIA e l’infrastruttura cloud. La compensazione dei dipendenti è anche significativa, poiché la società compete per i talenti AI di alto livello con salari e pacchetti azionari che farebbero arrossire un banchiere di Wall Street.
Redditività: OpenAI non è redditizia. Potrebbe non esserlo per anni. La società è in modalità crescita, dando priorità allo sviluppo delle capacità e alla quota di mercato rispetto alla redditività a breve termine. Questo è un approccio familiare nel settore tecnologico (Amazon non ha generato profitti per anni), ma significa che gli investitori stanno scommettendo su ritorni futuri, non sugli utili attuali.
Valutazione: Con oltre 150 miliardi di dollari, OpenAI è valutata a circa 30 volte i suoi ricavi annualizzati. Questo è costoso secondo qualsiasi standard, ma non insolito per una società tecnologica in rapida crescita in un settore caldo. La questione è se OpenAI possa raggiungere quella valutazione o se si tratta di una bolla.
Come Ottenere Esposizione a OpenAI (Indirettamente)
Se desideri investire nel successo di OpenAI senza aspettare un’IPO, ecco le tue opzioni:
Microsoft (MSFT). Microsoft è il maggiore investitore di OpenAI e il partner più stretto. I modelli di OpenAI alimentano i prodotti Copilot di Microsoft, i servizi di Azure AI e Bing. Se OpenAI ha successo, Microsoft ne beneficia notevolmente. Microsoft è anche una società diversificata con molte altre fonti di reddito, quindi è un modo a rischio ridotto per ottenere esposizione all’IA.
NVIDIA (NVDA). OpenAI è uno dei maggiori clienti di NVIDIA. Ogni volta che OpenAI addestra un nuovo modello o espande la sua infrastruttura, NVIDIA vende più GPU. NVIDIA beneficia dell’intero settore dell’IA, non solo di OpenAI, il che rende questa un’opzione più ampia per investire nell’IA.
Azioni del mercato secondario. Alcune piattaforme consentono agli investitori accreditati di acquistare azioni pre-IPO da dipendenti e investitori iniziali. I prezzi sono elevati, la liquidità è bassa e i rischi sono significativi. Questo non è per investitori occasionali.
ETF di IA. Diversi ETF si concentrano su aziende di IA e includono Microsoft, NVIDIA e altre società nell’ecosistema di OpenAI. Questo è l’approccio più diversificato.
I Rischi
Prima di precipitarti a investire in qualcosa che riguarda OpenAI, considera i rischi:
La concorrenza è agguerrita. Google, Meta, Anthropic e dozzine di startup stanno costruendo modelli di IA competitivi. Il vantaggio attuale di OpenAI non è garantito a lungo termine.
Il modello di business non è provato su larga scala. OpenAI genera entrate, ma non è chiaro se possa generare entrate sufficienti per giustificare la sua valutazione mentre deve anche finanziare il massiccio investimento in R&D necessario per rimanere competitiva.
Rischio normativo. La regolamentazione dell’IA potrebbe influenzare significativamente il business di OpenAI, in particolare per quanto riguarda l’uso dei dati, la generazione di contenuti e la responsabilità.
Rischio legato a persone chiave. Il successo di OpenAI è strettamente legato alla sua leadership, in particolare al CEO Sam Altman. La crisi di leadership del 2023 ha dimostrato quanto possa essere fragile questa situazione.
La Mia Opinione
OpenAI è una delle aziende tecnologiche più importanti al mondo in questo momento. Se sia un buon investimento dipende interamente dal tuo orizzonte temporale e dalla tua tolleranza al rischio.
Se credi che l’IA sarà trasformativa e che OpenAI manterrà la sua posizione di leadership, l’azienda potrebbe valere multipli della sua attuale valutazione. Se pensi che l’IA sia sopravvalutata o che la concorrenza eroderà i vantaggi di OpenAI, l’attuale valutazione sembra esagerata.
Il mio consiglio: non cercare di acquistare azioni OpenAI tramite canali non ufficiali. Se vuoi esposizione all’IA, acquista Microsoft o NVIDIA. Se desideri investire specificamente in OpenAI, aspetta l’IPO e valuta come faresti con qualsiasi altro investimento — in base ai dati finanziari, alla posizione competitiva e alla valutazione, non all’hype.
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