A ação da OpenAI ainda não existe. Mas isso não impediu as pessoas de procurá-la, especular sobre ela e tentar descobrir como investir na empresa por trás do ChatGPT.
Aqui está tudo que você precisa saber sobre a situação financeira da OpenAI, a questão do IPO e como obter exposição à empresa, se você quiser.
Por que você não pode comprar ações da OpenAI
A OpenAI é uma empresa privada. Ela não está listada em nenhuma bolsa de valores. Você não pode comprar ações da OpenAI através da sua conta de corretora, não importa o que algum site duvidoso possa lhe dizer.
A empresa arrecadou mais de $20 bilhões em financiamento de investidores como Microsoft, Thrive Capital, Khosla Ventures e outros. Sua última avaliação supostamente ultrapassa $150 bilhões, tornando-a uma das empresas privadas mais valiosas do mundo.
Mas privado significa privado. As ações são detidas por funcionários, fundadores e investidores institucionais. Investidores de varejo comuns não têm acesso.
A questão do IPO
A OpenAI vai se tornar pública? Quase certamente, eventualmente. A questão é quando e como.
O argumento a favor de um IPO em breve: A OpenAI precisa de enormes quantias de capital para financiar sua pesquisa em IA e infraestrutura. A empresa supostamente gasta bilhões de dólares por ano apenas em custos de computação. Tornar-se pública daria acesso a um pool de capital muito maior e forneceria liquidez para investidores e funcionários iniciais.
O argumento contra um IPO em breve: A estrutura corporativa da OpenAI é complicada. Ela começou como uma organização sem fins lucrativos, depois criou uma subsidiária de “lucro limitado” e tem se reestruturado para se tornar uma empresa com fins lucrativos mais tradicional. Essa transição precisa ser concluída antes que um IPO faça sentido. Também há questões legais e de governança que precisam ser resolvidas.
A linha do tempo mais provável: A maioria dos analistas espera um IPO da OpenAI em algum momento de 2026 ou 2027. A empresa tem tomado medidas consistentes com a preparação para um IPO — reestruturação, contratação de executivos financeiros e desenvolvimento de suas fontes de receita.
Dados financeiros da OpenAI (O que sabemos)
A OpenAI não publica demonstrações financeiras (porque é privada), mas informações suficientes vazaram para pintar um quadro:
Receita: A OpenAI gera supostamente mais de $5 bilhões em receita anualizada, principalmente de assinaturas do ChatGPT Plus, acesso à API e contratos empresariais. A receita está crescendo rapidamente, mas os custos também.
Custos: O maior gasto da empresa é com computação — os clusters de GPU necessários para treinar e rodar seus modelos. A OpenAI supostamente gasta bilhões por ano em hardware da NVIDIA e infraestrutura de nuvem. A compensação dos funcionários também é significativa, já que a empresa compete por talentos de IA de alto nível com salários e pacotes de ações que fariam um banqueiro de Wall Street corar.
Lucratividade: A OpenAI não é lucrativa. Ela pode não ser lucrativa por anos. A empresa está em modo de crescimento, priorizando o desenvolvimento de capacidade e participação de mercado em detrimento da lucratividade no curto prazo. Isso é um caminho familiar na tecnologia (a Amazon não teve lucro por anos), mas significa que os investidores estão apostando em retornos futuros, e não em ganhos atuais.
Avaliação: Com mais de $150 bilhões, a OpenAI é avaliada em cerca de 30x sua receita anualizada. Isso é caro por qualquer padrão, mas não incomum para uma empresa de tecnologia de alto crescimento em um setor quente. A questão é se a OpenAI pode crescer para atingir essa avaliação ou se é uma bolha.
Como obter exposição à OpenAI (indiretamente)
Se você quer investir no sucesso da OpenAI sem esperar pelo IPO, aqui estão suas opções:
Microsoft (MSFT). A Microsoft é o maior investidor e parceiro mais próximo da OpenAI. Os modelos da OpenAI alimentam os produtos Copilot, os serviços Azure AI e o Bing da Microsoft. Se a OpenAI tiver sucesso, a Microsoft se beneficia significativamente. A Microsoft também é uma empresa diversificada com muitas outras fontes de receita, então é uma maneira de menor risco para obter exposição à IA.
NVIDIA (NVDA). A OpenAI é um dos maiores clientes da NVIDIA. Cada vez que a OpenAI treina um novo modelo ou escala sua infraestrutura, a NVIDIA vende mais GPUs. A NVIDIA se beneficia de toda a indústria de IA, não apenas da OpenAI, o que a torna uma aposta mais ampla em IA.
Ações do mercado secundário. Algumas plataformas permitem que investidores credenciados comprem ações de pré-IPO de funcionários e investidores iniciais. Os preços são altos, a liquidez é baixa e os riscos são significativos. Isso não é para investidores casuais.
ETFs de IA. Vários ETFs focam em empresas de IA e incluem a Microsoft, a NVIDIA e outras empresas do ecossistema da OpenAI. Essa é a abordagem mais diversificada.
Os riscos
Antes de você correr para investir em qualquer coisa relacionada à OpenAI, considere os riscos:
A concorrência é feroz. Google, Meta, Anthropic e dezenas de startups estão construindo modelos de IA competitivos. A atual liderança da OpenAI não está garantida para durar.
O modelo de negócios é não comprovado em grande escala. A OpenAI gera receita, mas não está claro se conseguirá gerar receita suficiente para justificar sua avaliação enquanto também financia os enormes investimentos em P&D necessários para se manter competitiva.
Risco regulatório. A regulação da IA pode impactar significativamente os negócios da OpenAI, particularmente em relação ao uso de dados, geração de conteúdo e responsabilidade.
Risco de pessoa-chave. O sucesso da OpenAI está intimamente ligado à sua liderança, em particular ao CEO Sam Altman. A crise de liderança de 2023 da empresa demonstrou o quão frágil isso pode ser.
Minha opinião
A OpenAI é uma das empresas de tecnologia mais importantes do mundo no momento. Se é um bom investimento depende inteiramente do seu horizonte de tempo e tolerância ao risco.
Se você acredita que a IA será transformadora e que a OpenAI manterá sua posição de liderança, a empresa pode valer múltiplos de sua avaliação atual. Se você acha que a IA está supervalorizada ou que a concorrência erosará as vantagens da OpenAI, a avaliação atual parece esticada.
Meu conselho: não tente comprar ações da OpenAI através de canais não oficiais. Se você quer exposição à IA, compre ações da Microsoft ou da NVIDIA. Se você quer investir especificamente na OpenAI, espere pelo IPO e avalie como qualquer outro investimento — com base em dados financeiros, posição competitiva e avaliação, não em hype.
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